文 | 螺旋实验室，作家 | 铁手，剪辑 | 坚果

近两年，凡是对于万达以及王健林的音书，险些齐不是什么好音书，近日，王健林再因出售 48 座万达广场而冲上热搜第一，激发了网友热议。

网友芜俚算了一笔账，有音书称此笔往来总限度或达 500 亿元，相当于一座万达广场只售 10 亿元，假如按平淡测算，以致比邻近住宅楼还低廉。

难怪网友戏称，"这哪是卖资产？分明是打骨折" ，天然，也有网友合计王健林这些年变卖了这样多资产还债，也算是一条汉子，至少"有债肯还"。

从 2017 年万达商管激动飞腾地计算上市，到如今万达集团"卖楼还债"的难受，尽管王健林一经走过了征象与荆棘，但这场"断臂求生"的大戏，还远未到终章。

王健林再割心头肉

国度市场监管总局信息透露，太盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达、阳光东谈主寿保障，将平直或通过其各自关联方，共同设立互助企业，收购大连万达商管 48 家筹算公司的 100% 股权。

据了解，本次被收购的 48 家筹算公司，是散布在广州、成齐、杭州、南京、武汉等多个城市的万达广场神志。在往来之前，大连万达平直或波折持有筹算公司 100% 股权。

这并不是王健林初度变卖万达广场，但却是近两年以来，王健林动作最大的一次。据不全齐统计，往日两年，王健林已络续出售了超 40 座万达广场，仅在 2025 年已有以 7 座万达广场被出售。

在此之前，王健林已不啻一次"卖卖卖"，早在 2016 年，其就将多个文旅神志打包出售，而后包括万达货仓、万达电影、万代国际神志，以致是万达集团总部大楼，齐被统共出售。

能卖的基本上齐卖了，王健林才不得已将万达广场和万达商管齐拿出来往来。对王健林来说，出售万达广场和万达商管的决定，无异于自割"心头肉"。

王健林屡次在公开场面暗意，万达广场是万达集团的中枢业务和中枢资产，是万达集团现款流的迫切开始，王健林合计，"我什么企业齐不错放，这个企业不行放"。

但即便再不舍得，王健林也必须站出来面临万达的债务危境。一方面，王健林要为当初的"上市梦"买单。

2016 年，王健林决定推动万达买卖额外化并从港股退市，为了告捷额外化，其签下了第一份对赌条约，从由腾讯、苏宁、京东、融创等构成的投资方手中融到了 300 多亿，前提是必须在 2018 年 8 月 31 日前在内田主板上市，可惜未能告捷。

2021 年，王健林照旧对"上市"刻骨铭心，其通过成立珠海万达商管再次向港股 IPO 发起冲击，由此也带来了第二份对赌条约，并拿下了太盟投资、腾讯等投资机构约 380 亿元的投资，但前提是必须在 2023 年前完成上市。

只能惜天不遂东谈主愿，在地产行业暴雷交流疫情的影响下，万达商管照旧跟 IPO 交臂失之，王健林基于两份对赌条约，欠下了近 800 亿元的债务。

另一方面，在连年经济疲软的压力下，万达广场这门生意也莫得那么"香"。也曾，万达广场是万达集团的"现款奶牛"，年房钱约为 400 亿元，出租率一直保持在 95% 傍边。

但在电商廉价冲击、新零卖业态火爆等要素的影响下，连年传统百货商城掀翻了一波闭店潮。2023 年，宇宙市集数目同比 2022 年下降 8% 至 794 家，比拟 2019 年一经减少了 32%。

数据透露，适度 2024 年前三季度，万达商管的净利润为 97.79 亿元，较 2023 年同时下滑 11.55%。这次王健林出售的 48 座万达广场，部分心志售价较峰值缩水 40%。

不外，这批万达广场在投资机构眼中，关联词被低估的优质资产。

一则，这次往来的万达广场神志，其售价已较岑岭期下降不少，如今恰是"抄底"的好契机，比如太盟珠海等"老熟东谈主"，一经是万达商管的迫切激动，意味着其遥遥望好万达的买卖价值。

二则，对于腾讯、京东等大厂而言，万达广场渊博的线卑鄙量和买卖场景，未必能够匡助它们进一步拓展新零卖业务，弥补线下市场的空白。

以京东为例，其连年不仅进攻即时零卖市场，还跟胖东来合作修复京东物流供应链产业基地，通过收购万达广场，有助于进一步拓展买卖疆域。

万达离上岸还有多远

名义上来看，这是一笔各取所需的往来，王健林需要海量资金料理债务危境，投资机构想要借机抄底优质资产，但"卖卖卖"能否真的料理万达的危境？

据不全齐统计，适度 2025 年 5 月，王健林名下被冻结股权数额共计约 4.9 亿元，大连万达集团被现实总金额为 74.2 亿元，大连万达买卖料理集团被现实总金额约 1.39 亿元。

而这仅仅冰山一角，万达及王健林的债务限度，远比联想中渊博。天然此前王健林将万达商管 60% 的股权出售给"太盟系"，拿到了约 600 亿元的"救命钱"，但这笔钱主要料理万达商管 2021 年的对赌危境，大连万达商管在 2018 年与腾讯、苏宁、京东、融创的对赌条约，则依然照旧一个"雷"。

客岁，融创拿起仲裁，条目万达集团和万达商管支付股份回购款，苏宁、永辉也先后向万达拿起仲裁，条目其支付股权转让款共约 86.79 亿，这些款项齐跟 2018 年大连万达上市的对赌条约关系。

把柄大连万达商管败露的 2024 年公司债券中期讲解，大连万达商管的欠债总数高达 1375.61 亿元，而账面现款仅 115.77 亿元，不靠王健林"卖卖卖"，债务便无法偿还。

不外，尽管连年万达不休抛售资产，但骨子增多的资金却并未几。适度 2024 年三季末，万达商管账面货币资金约 151.15 亿元，诡计行径产生的现款流量净额为 164.46 亿元。由此不错推测，万达出售资产所回笼的现款，大要率齐被拿去还债了，王健林的"上岸"路依然漫长。

何况，外界更惦记王健林将大部分万达广场出售之后，会对万达商管的遥远盈利才略形成影响。

诚然，王健林很早就建议要从重资产转向轻资产模式，并暗意"万达不作念房地产开拓商，只作念买卖运营做事商"的政策构想。

但接办万达广场的不少齐是险资机构或跨界玩家，这相当于将万达的物业与运营模式相剥离，一朝日后运营筹算出现不一致，轻资产模式依然有待考验。

再者，少了固定房钱这一"现款奶牛"，万达仅靠料理费收入，其利润率只怕也很难更进一步。公开数据透露，买卖神志的料理费频繁仅占营收的 3%-5%，远低于自持物业 15%-20% 的毛利率。

还有若干底牌？

不外，俗语说"瘦死的骆驼比马大"，尽管如今的王健林不再是当初苟且就能赚一个"小筹算"的高慢总裁，但王健林眷属仍有底牌。

有网友芜俚估算，在出售了万达影院、万达货仓等一系列资产后，王健林手上忖度还剩下万达文旅、万达体育、宝贝王乐土和 IP 业务等几个神志。此外，大连万达商管还持有珠海万达商管 40% 的股权，后者恰是万达广场的料理方。

天然，王健林手上的万达广场也还有许多。适度 2024 年底，万达商管共计料理着 513 座万达广场，撤除这些年万达络续抛售的万达广场，王健林手上大致还有 300 多家万达广场。

不外需要驻防的是，这些万达广场并非一起齐由万达自持，参考 2022 年末数据，万达自持的万达广场占比约为 60%，由此推算，王健林应该还有 180 座傍边的万达广场不错严陈以待。

有媒体统计了王健林眷属近十年来的钞票限度，其在 2015 年登顶"首富"之位，彼时身家约有 2200 亿元。不外从 2017 年驱动，王健林的身家就无间缩水，到 2024 年约为 300 亿元。

因此，也有网友戏称王念念聪在恭候交班的经由中，平直从"富二代"变成了"负二代"。不外，这些打趣似乎也莫得给王念念聪带来什么影响，这些年他依然活跃在不同的投资神志中。

客岁，王念念聪波折持有 35% 的股权的杭州 ICON 文娱城崇拜开业；本年，堪称"王念念聪开的店"的"牛校长现煎原切牛排"连锁快餐品牌驱动大限度招商，王念念聪旗下的普念念本钱通过波折对外投资的模式取得了该公司超 3.5% 的股份。

不外，王念念聪在这些投资神志中均不是大激动，看起来更像是搪塞时辰的"黔驴技穷"，在此之前，王念念聪还曾投资了椰小鸡、汉拿山、乐乐茶等餐饮品牌。

从这些品牌的宣传告白中不错发现，相较于王念念聪想通过这些神志"作念大作念强"，反倒是大部分心志齐将王念念聪投资算作宣传卖点，毕竟，王念念聪才是真的的"流量王"。

这些年，凡是万达集团有一些"风吹草动"，齐会登上热搜，王健林和王念念聪更是成为了媒体的"流量密码"，不论是公务照旧私务，齐会成为各人的磋磨焦点。

这未必是因为当年王健林"先赚一个小筹算"的金句，也可能是万达广场在 20 多年发展中所积贮情感，外界的温雅某种进度也体现了万达品牌的有名度与高唱力，这亦然万达最迫切的一张底牌。

正如《孙子兵法》所言："陷之死地然青年"J9体育网，万达想要涸鲋得水，未必还要履历几轮的本钱挪腾，但在期间巨轮的颤动里，"好牌"其实一直被王健林持在手中。