（原标题：国产手机扎堆“卷”国外 “非洲手机之王”打响“非洲保卫战”）

《投资者网》谢莹洁

深圳传音控股股份有限公司（下称“传音控股”,688036.SH）是一家发源于深圳、发财于非洲的手机厂商，素有“非洲手机之王”的名称，如今正濒临前所未有的挑战。

2025年第一季度，传音控股交易收入130.04亿元，同比下降25.45%；归母净利润仅为4.9亿元，同比大幅下滑69.87%，创下上市以来单季度归母净利润的最大跌幅。

分季度来看，传音控股照旧联贯三个季度出现功绩下滑，而其股价较一年来最高点已下落近四成。

廉价牌失效

传音控股于2019年9月登陆科创板，主要收入来自手机家具的销售。公司因在非洲商场的高市占率和在欠发达地区的快速膨大，而受到成本追捧。

据公司先容，传音开端进入非洲，并取得了较高且安谧的市占率水平，此后公司进入南亚地区，在巴基斯坦和孟加拉商场，亦取得较高市占率。

2024年，传音控股的营收和净利润增长速率照旧较着放缓，交易收入687.15亿元，同比增长10.31%；归母净利润55.49亿元，同比增长0.22%。

而2025年第一季度的功绩下滑，进一步突显了公司在商场竞争和供应链成本方面的压力。据传音控股讲解，功绩下滑主如若由于商场竞争以及供应链成本的详尽影响，导致交易收入及毛利额减少。此外，2024年同时的高基数也对利润降幅产生了一定影响。

值得一提的是，把柄此前发布的年报，创举东说念主竺兆江薪资有了较为较着的变化，从2023年的1252.76万元裁汰到2024年的784.31万元，减少了468.45万元，降幅为37.39%。

商场竞争方面，传音控股在非洲商场的主导地位正受到其他品牌的冲击。小米、荣耀、真我、逸想等品牌纷纷进入非洲商场，霸占份额。小米凭借其Redmi等子品牌，以极具竞争力的价钱和迢遥的期间研发材干，在非洲商场赶快通达场面，2024年四季度小米在非洲结束了22%的同比增长，其在非洲商场的份额达到了13%。

据Canalys统计，2024年第四季度，传音控股在非洲的出货量占比为49%，探究词，小米集团总裁卢伟冰转发的2025年一季度数据中，传音在非洲商场出货量占比下降到了47%，同比减少5%。另一方面，小米在非洲商场的出货量占比为13%，同比增长32%，成为在非洲商场仅次于传音、三星的手机品牌。

这份数据当中，非洲商场名次前五的手机品牌，除了第二名的三星（占比21%）之外，一说念王人是来自中国的品牌。其中OPPO商场占比3%，同比增长17%，荣耀商场占比3%，同比增长283%。这证据，传音在非洲大本营商场的上风正被快速收缩。

这种竞争态势，不仅影响了传音控股的商场份额，也对其盈利材干产生了负面影响。

连年来，公司也在加紧布局非洲和南亚之外的商场，包括东南亚、拉好意思、中东、东欧等。对比非洲和孟加拉、巴基斯坦等国度和地区，当今传音在非洲及南亚之外商场的市占率仍相对较低。

传音控股在新兴商场开发程度不足预期的风险尚存，再造非洲“据说”仍濒临挑战。

多元化转型难任性

事实上，围绕公司中枢期间的质疑存在已久。一方面，抓续的研发参加是公司期间先进性的保险，但从数据来看，传音控股重营销、轻期间的发展特征较着。

年报披露，2024年传音控股的研发用度为25.17亿元，占营收比例为3.66%。比照可比公司，小米2024年的研发费率为6.6%，华为的研发费率为20.8%。

2024年，传音控股的销售用度高达48.36亿，大幅增长11.72%；销售占比达7.04%，在期间用度中占比杰出50%。其中，主要的增多来自于宣传扩充费的大幅增多，2024年该项增长了3.24亿元，同比增长杰出10%。

供应链成本方面，传音控股也濒临着一定的压力。尽管传音控股在元器件采购上领有一定的议价空间，但在全球供应链波动的布景下，其采购成本仍然受到一定影响。此外，传音控股的手机元器件多收受非龙头供应商，这也可能在一定程度上截止了其在供应链成本上的优化空间。

另一方面，公司中枢期间不足也提高了发生专利纠纷的可能性。据先容，公司中枢期间主要包括基于非洲等新兴商场腹地化的深肤色拍照期间、硬件新材料附近翻新、大数据用户行动分析和OS系统及迁徙互联家具干事范围四个方面。

Canalys高档分析师Manish Pravinkumar雷同指出，传音在其主要商场非洲濒临着浓烈竞争，同为国产手机品牌的小米、OPPO等在非洲地区出货量增速迅猛。2024年四季度小米在非洲结束了22%的增长，realme也同时结束70%的同比增长。此外，高通在印度和欧洲发起的专利诉讼导致传音供应链成本增多，进一步压缩其利润空间。

值得堤防的是，传音控股的缠绵现款流也出现了恶化。2025年第一季度，公司缠绵行为现款流量净额为-7.41亿元，较上年同时大幅恶化，这反馈出公司在销售回款和资金盘活方面可能濒临一定的压力。

尽管如斯，传音控股仍在积极寻求任性。在商场端，传音控股加大了在拉好意思、东南亚、中东等新商场的膨大，与当地制造商、运营商配合，挖掘功能机换智能机的商场需求。在家具端，传音控股将AI和高端化手脚家具计策的中枢要津词，以期通过时间翻新栽植家具竞争力。

探究词，传音控股的改日仍然充满不细目性。非洲商场从功能机向智能机的切换速率较慢，且两类家具价差较大，商场增长冉冉，这截止了传音控股在当地的成长性。全球经济环境和关税政策的变数，也对非洲巨匠的耗尽材干产生了挤压，进一步影响了传音控股的商场阐发。

公司方面坦言，在新商场进行渠说念成立、品牌宣传和获取耗尽者认可王人需要参加时辰、资金及东说念主力，开发新商场的前期高参加可能裁汰公司当期盈利水平；若开发未达预期计算，也将对公司功绩变成不利影响。

传音控股的遭受，反馈了在全球商场竞争加重和供应链波动的布景下，即使是也曾的行业杰出人物，也难以独善其身。关于传音控股而言，如安在浓烈的商场竞争中保抓上风，如安在供应链成本高潮的压力下保抓盈利材干，将是其改日发展的要津。（想维财经出品）■

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